證券投資基金真題推薦海風股票論壇

Posted on 2020年5月8日Categories 股票金融Tags

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上市公司易主現新“玩法” 鎖價式定增成標配

Posted on 2020年4月20日Categories 投資知識Tags

(原標題:上市公司易主現新“玩法” 鎖價式定增成標配)

停牌一周的鐵漢生態昨日晚間公告,擬向中國節能集團、深圳投控共贏基金非公開發行不超過6.02億股,募集資金不超過18.06億元。稍早之前,鐵漢生態實控人劉水方面已宣布擬向中國節能集團協議轉讓3.11億股。在此次定增完成后,中國節能集團及其一致行動人持股比例將升至26.46%,成為鐵漢生態新的控股股東,國務院國資委成實控人。

這一種新的上市公司易主方案有風行趨勢,鎖價式定增是標準配置,再輔以協議轉讓、表決權委托等措施完成控制權變更。

據證券時報·e公司記者不完全統計,《上市公司非公開發行股票實施細則》2月14日修訂實施后,已經至少有碧水源、*ST敦種、賽輪輪胎等10家上市公司披露控制權變更方案(或意向),實施鎖價式定增是重要一環。這種方式尤其獲得國資追捧,有5家上市公司的新實控方為央企或地方國企。

逐一梳理類似案例發現,該易主方案最大的特點是新主將資金直接注入上市公司,而非原實控人,這和市場通常所理解的買殼賣殼完全不同。

方案的創新折射了市場的變化,定增式易主顯著降低了買方成本,控制權交易由溢價變成了折價。不過,證券時報·e公司記者也注意到,在定增式易主方案搭配的協議轉讓中,仍有部分案例存在高溢價現象,定增發行價遠低于協議轉讓價。此外,部分案例協議轉讓接盤方或為新主隱匿的關聯方,而公告中并未給予充分的披露。

定增式易主頻現

在2020年之前,定增式易主并非完全沒有,但從未集中出現。2月14日,證監會公布《關于修改〈上市公司非公開發行股票實施細則〉的決定》,再融資新規正式出爐,上市公司向控股方、潛在控股方、戰略投資者非公開發行股票,定價基準日可以為董事會決議公告日,定價可享八折優惠,鎖定期減半至18個月。此后,定增市場被激活,無論是數量還是融資規模,都較前期井噴。

在此背景下,定增式易主方案受到追捧。據證券時報·e公司不完全統計,在再融資新規出爐后,已有*ST敦種、賽輪輪胎、海倫哲、東方鋯業、*ST羅普、鐵漢生態、新文化、佐力藥業、碧水源、萊美藥業等10家上市公司披露控制權變更方案,實施鎖價式定增是其中重要一環。

逐一梳理類似案例發現,定增式易主方案最大的特點是新主將資金直接注入上市公司,而非原實控人,這和市場通常所理解的買殼賣殼完全不同。高禾投資管理合伙人劉盛宇認為,交易方式變化背后是市場的變化,傳統的協議轉讓易主是幫原股東套現退出,新方案將資金注入上市公司是政策鼓勵的方向。新修訂的《上市公司非公開發行股票實施細則》第七條將潛在控股股東與控股股東、戰略投資者并列。

在早前易主案例中,控制權轉移一般較二級市場價格有溢價。但在定增式易主案例中,潛在控股方可享受發行基準價八折優惠,入主成本大幅降低。價格產生變化的根本原因還是市場在發生變化,隨著創業板借殼上市政策上放開、IPO堰塞湖消解等一系列因素,殼資源不再稀有,買賣雙方話語權強弱轉化,交易方式隨之改變。在新主強勢的情況下,放眼長遠,更愿意將資金直接注入上市公司,而不是助力賣方套現離場。由于自身持股比例仍較高,原控股方收益、風險并存,也會繼續留守上市公司,共同促進公司發展。

如佐力藥業的定增式易主方案還加入了業績對賭。佐力藥業擬向浙醫健非公開發行6086.25萬股,募集資金2.72億元,用于償還銀行借款及補充流動資金。與此同時,佐力藥業控股股東俞有強擬向浙醫健協議轉讓7.11%股份,并放棄剩余股份對應表決權。雙方還約定,待限售解除后,俞有強再向浙醫健轉讓7.89%股份。俞有強承諾并保證佐力藥業2020~2022年調整后凈利潤分別不低于5000萬元、6000萬元、7200萬元或累計總額不低于1.82億元。

在首期協議轉讓股份完成過戶后,俞有強、浙醫健雙方將改選佐力藥業董事會,浙醫健提名9名董事中6名,獲得控股權。俞有強方面并未退出,對屬于業務經營部分的核心崗位(如研發、生產、經營等管理崗位)仍由其向董事會推薦。雙方還約定,應當支持對方推薦的人選并協助促使該等人員當選,業績承諾期內保持上市公司經理層的穩定。

東方鋯業的易主方案亦較有看點,去年底成為第一大股東的龍蟒佰利攜手東方鋯業3名高管,通過認購定增份額實現了對東方鋯業的共同控制。東方鋯業日前公告,公司擬向龍蟒佰利、馮立明、黃超華、譚若聞、正盈智能非公開發行股票1.65億股,募集資金7.99億元,用于補充流動資金及償還公司有息負債。在此次發行前,東方鋯業無控股股東、實控人,龍蟒佰利為第一大股東,持股15.66%。其他發行對象中,馮立明為東方鋯業董事、聯席總經理,黃超華為董事、聯席總經理,譚若聞為董事。根據公告,龍蟒佰利、馮立明、黃超華和譚若聞已經訂立一致行動協議,此次發行完成后將合計持有東方鋯業2.32億股,占總股本的29.55%,成為控股股東,共同取得公司控制權。

國資接盤占半數

證券時報·e公司記者發現,國資在此輪定增式接盤潮中尤為活躍,占統計內案例的50%,包括*ST敦種、佐力藥業、萊美藥業、鐵漢生態等5家公司,接盤方涉及央企、北京國資委、浙江省國資委、廣西省國資委等。

鎖價定增意味著確定性,有助于國資推進內部審核程序。劉盛宇向證券時報·e公司記者表示,以前易主交易標的多是殼資源,主要是民營資本在參與,現在也有很多優質公司,主要是國資在參與。如碧水源,市值超過300億元,體量較大,并非傳統意義上的殼資源。

*ST敦種是最新案例,該公司4月15日晚間披露預案,擬向首農股份非公開發行不超過1.58億股,募集資金不超過4.62億元,用于補充運營資金和償還銀行貸款。此次發行前,*ST敦種的控股股東為酒泉農業,占發行前總股本的12.92%,首農股份未持股。完成發行后,酒泉農業持股比例將被稀釋至9.94%,首農股份持股比例23.08%,成為新的控股股東。北京市國資委通過北京國有資本經營管理中心間接控制首農股份,將取代甘肅省國資委成為*ST敦種實際控制人。

*ST敦種此次定增發行價為2.92元/股,發行價格不低于定價基準日前20個交易日股票交易均價的80%,定價基準日為董事會決議公告日,首農股份認購的股份將鎖定18個月。由此可見,*ST敦種定增預案依據的正是再融資新規,發行價較市場價具有明顯的優勢。在預案公布前一個交易日(4月13日),*ST敦種的收盤價為4.12元/股。

和*ST敦種純粹的定增式易主方案不同,其他國資接盤案例均搭配了協議轉讓或表決權委托的措施,多措并舉鞏固控制權。今年3月,中國城鄉接受碧水源股東劉振國等人所持13.4%股份表決權委托,可控制股份比例升至23.95%,取代文劍平成為上市公司新的控股股東。與此同時,碧水源推出定增預案,碧水源擬向中國城鄉非公開發行4.81億股,募集資金37.16億元。發行完成后,中國城鄉及其一致行動人實際持股比例將增加至22.35%,為第一大股東。按約定,在碧水源完成此次定增后,劉振國等人將解除對中國城鄉的表決權委托,此舉并不會影響后者的控股地位。中國城鄉為中交集團全資子公司,中交集團是國務院國資委公布的96家央企之一。

佐力藥業的潛在控股方浙醫健的實控人是浙江國資委,入主方案包括定增、協議受讓、原股東放棄表決權等多個步驟。萊美藥業新主是中恒集團,背后是廣西國資委,此前已經受讓原控股股東部分股份及受托表決權上位。鐵漢生態擬向中國節能集團非公開發行股票,此前控股股東劉水擬向中國節能集團協議轉讓10.11%的股份,中國節能集團持股比例將達到26.46%并成為公司控股股東,國務院國資委將成為實際控制人。

對上市公司來說,國資入股的積極意義不言而喻。碧水源表示,公司與中交集團將進一步加強戰略協同效應,公司行業龍頭地位也將得到進一步加強。佐力藥業表示,浙醫健參與認購,為公司提供資金支持,可以優化公司資產負債結構,提升公司授信水平及融資能力。萊美藥業表示,公司通過此次定增將進一步加快國資引入,中恒集團將從資金和產業資源上支持公司發展。

三大問題應注意

定增式易主也有三方面問題需要注意,一是新實控方可能通過定增獲取的股份不夠多,控制權不夠穩定,與原控股方產生矛盾時如何處理?二是部分案例配套的協議轉讓價格遠高于定增發行價,在一個交易套餐中同股不同價,是否會造成新的不公平?三是部分案例協議轉讓接盤方或為新主隱匿的關聯方,而未給予充分的披露。

賽輪輪胎定增預案顯示,公司擬向袁仲雪、瑞元鼎實、海南橡膠和新華聯共4名特定投資者非公開發行8億股,募集資金24.8億元,用于年產300萬套高性能智能化全鋼載重子午線輪胎項目及補充流動資金。其中,袁仲雪擬認購2000萬股,通過其控制的瑞元鼎實認購3.84億股。加上此前持股,袁仲雪在賽輪輪胎完成發行后合計控制14.13%,為表決權最高的股東。袁仲雪系賽輪輪胎董事長兼總裁,被認定為上市公司新的實際控制人。賽輪輪胎原實控人杜玉岱解除了與其他股東的一致行動協議及股份委托管理關系,完成發行后的持股比例將降低至9.69%,且承諾主動放棄且不再謀求上市公司控制權。不過,在賽輪輪胎完成發行后,新華聯控股可控制公司股份的比例為14.03%,海南橡膠持股比例10.15%,與袁仲雪差距不大。賽輪輪胎提示,公司前三大股東持股比例較為接近,未來存在一定的控制權不穩定風險。

*ST羅普、佐力藥業的定增易主方案中均搭配了原控股股東協議轉讓部分持股的措施,協議轉讓價格遠高于定增發行價。協議轉讓是新舊股東之間的交易,價格由市場決定,雙方協商即可。非公開發行稀釋的是全體股東的持股,發行價有政策依據,按基準日前20個交易日均價的80%確定。二者價格本無相干,但如果在同一個交易套餐中差距過大,一方面原股東享受了控股權溢價,另一方面讓全體股東折價稀釋持股,難免陷入同股不同價的質疑。

*ST羅普控股股東羅普斯金控股與蘇州中恒4月12日簽署了《股份轉讓協議》,前者擬向后者轉讓所持公司1.5億股(占總股本的29.84%),轉讓價格8元/股,總價款12億元。此次交易后,羅普斯金控股持股比例由65.46%降至35.61%,并不會引起控制權轉移。在此前一個交易日(4月10日),*ST羅普收盤價4.45元/股。以此計算,羅普斯金控股與蘇州中恒協議轉讓的溢價率高達80%。

*ST羅普的定增方案顯示,公司擬向蘇州中恒非公開發行1.5億股,募集資金5.06億元,發行價格為3.37元/股。此次發行及上述協議轉讓完成后,羅普斯金控股的持股比例降至27.43%,蘇州中恒持股比例達到45.97%,成為新的控股股東,宮長義取代吳明福成為新的實控人。對比兩項交易可知,定增基準價僅為新舊控股股東協議轉讓價的42%,差距非常明顯。

佐力藥業的定增發行價為4.47元/股,同步披露的浙醫健與俞有強的協議轉讓7.11%股份的價格為8元/股,前者僅為后者56%,同樣有較大差距。

值得注意的還有新文化,該公司定增預案顯示,擬向董事張賽美控制的雙創文化影視、雙創寶勵、文鵬投資認定為戰略投資者,并向其非公開發行股票合計1.3億股,募集資金5.6億元,用于補充流動資金。此次發行完成前,楊震華直接和間接持股10.49%,為實際控制人;張賽美通過拾分自然持有新文化6.89%股份,并擔任董事職務。此次發行完成后,楊震華直接和間接持股比例降至9.03%,張賽美控制股份升至19.82%,成為新的實際控制人。

證券時報·e公司記者注意到,今年2月26日,新文化控股股東渠豐國際向自然人陳穎翱轉讓了5%的股份,總價2.14億元。此次轉讓后,渠豐國際持股比例降低至5.47%,未影響楊震華的實控人地位。陳穎翱與張賽美疑似存在關聯關系。天眼查數據顯示,陳穎翱全資持股上海棱儷企業管理中心,后者與張賽美控制的多家公司共同入股上海微盟軟云企業發展中心(有限合伙)。不僅如此,上海棱儷企業管理中心曾經的工商登記郵箱后綴為rdquo;,為上海雙創投資中心網站。股權結構穿透后,上海雙創投資中心的實際控制人正是張賽美。

定增式易主頻發,背后是市場的變化。更多的資金直接注入上市公司,有助于上市公司經營。運作得當,可實現買方、賣方、上市公司的多方共贏??梢灶A見,后續會有更多定增式易主案例出爐。需要特別提醒,多方共贏,需建立在規范合法、充分披露的基礎之上。

又一女將告別券業!中金首席梁紅即將離職,下一站或加盟高瓴資本

Posted on 2020年4月20日Categories 期貨財經Tags

(原標題:又一女將告別券業!中金首席梁紅即將離職,下一站或加盟高瓴資本)

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作為中金戰略的雙基之一,中金研究或即將換將。

  近日,券商中國記者自多個獨立信源處獲悉,中金公司(CICC)研究部負責人、首席經濟學家梁紅即將離職,且去向基本已定,將加盟高瓴做合伙人。不過,中金公司對此消息以無法回應進行了回應。

自2008年11月加入中金公司,梁紅的中金旅程已近一個輪回。2013年5月,梁紅成為中金公司研究部負責人,在這一職務上穩坐7年之久。在2014年前任首席經濟學家彭文生離任后,梁紅接棒成為中金首席經濟學家。

或許是受開年疫情的影響,2020年至今,券商首席經濟學家們的變動尚不算頻繁。不過并非沒有。公開出來的信息就有:華泰證券首席宏觀研究員李超入職浙商證券擔任首席經濟學家;平安證券首席經濟學家張明則稱,自2020年3月起已不再兼任平安證券首席經濟學家。

曾在中金任職12年

作為中金研究的掌門人,梁紅此次傳出離職消息對業內來說頗為突然。

自2008年11月加入中金公司至今,梁紅的中金旅程已近12年。公開簡歷信息顯示,進入中金后,梁紅曾擔任董事總經理、資本市場部負責人、銷售交易部聯席負責人等多個職位。2013年5月,梁紅成為中金公司研究部負責人,在這一職務上一做就是7年之久。

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  想要成為中金研究的行政負責人和首席經濟學家,完美的求學經歷自然不在話下。簡歷信息顯示,梁紅在1991年取得北京大學法學學士學位,此后陸續取得美國丹佛大學的經濟學碩士和喬治敦大學的經濟學博士學位。

在獲得博士學位后,梁紅曾在1998年6月至2003年8月擔任國際貨幣基金組織的經濟學家,2003年9月至2008年11月擔任高盛(亞洲)的首席經濟學家。

就近年來國內研究所發展的趨勢來看,研究院/研究所的行政負責人與首席經濟學家逐漸呈分離之勢,各司其職。行政負責人專注于行政管理類工作,首席經濟學家則作為公司智囊,通過輸出專業觀點和與監管、學界的溝通提升公司品牌形象。

對于中金公司來說,梁紅的兼任具有歷史原因。2014年10月,中金公司原首席經濟學家彭文生離開中金,前往中信證券擔任全球經濟學家。彼時已經成為研究部負責人的梁紅就此接棒,成為中金公司新任首席經濟學家。

另外,從梁紅出現在中金公司的歷年年報之上即可看出,她在中金公司已是高管身份。2015年4月,梁紅即已被委任為中金公司管理委員會成員,在年報出場順序中排名位于前列。

就國內各家券商首席經濟學家的職務來看,僅有湘財證券李康、新時代證券潘向東、江海證券屈慶等寥寥數人在首席之外可獲得公司高管職務。相比之下,梁紅在中金公司的地位不言而喻。

不過,在國內一眾首席當中,梁紅可算是相當低調。無論是首席經濟學家論壇還是中證協的首席經濟學家委員會的名單當中,都未曾出現過梁紅的身影。

就后續去向而言,有傳言稱梁紅將加入高瓴資本。對此,中金公司表示無法回應。

中金公司對于研究業務究竟有多重視?從該公司2019年業績報告中或可一窺端倪。在中金公司2019年新推出的雙基六柱戰略中,研究和信息技術并稱雙基,為業務發展提供有力支持。

在業績報告中,中金公司表示,研究是其業務的重要基礎。中金公司擁有一支國際化、富有才干和經驗豐富的研究團隊,通過覆蓋全球市場的研究平臺為境內外客戶提供客觀、獨立、嚴謹和專業的研究服務。中金公司研究團隊對中國企業和各行各業深入的了解、透徹的分析和獨特的見解為公司贏得了中國專家的聲譽。

通過研究范圍來看,中金公司研究團隊關注全球市場,對宏觀經濟、市場策略、資產配置、股票、大宗商品及衍生品。截至2019年12月31日,中金公司研究人員數量超過100名,覆蓋40多個行業及近千家上市公司。2019年,中金公司共發表中英文研究報告超過13000篇。

不過,樹大有枯枝。在近期瑞幸咖啡財務造假實錘后,中金研究也因曾發布研報力證此前匿名沽空質控缺乏有效證據而惹來行業群嘲,這對其品牌形象造成一定影響。

那些年中金的首席們

回顧中金研究此前的輝煌成績,中金公司可算是業內最早一批推出首席經濟學家職務的國內券商,且歷任首席經濟學家可謂是星光熠熠,其間也頗多淵源傳承。

作為中國首家中外合資的投行,中金公司成立于1995年,而首席經濟學家這一舶來品也一早出現在中金公司當中。在此前接受媒體采訪時,經濟學泰斗吳敬璉曾稱自己在當中石油董事之前,曾在中金公司擔任首席經濟學家,且是在周小川的邀請下出任第一個首席。從時間上推測,應早于許小年。

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  不過,中金公司更為人所熟知的首席,還是擁有美國加州大學戴維斯分校經濟學博士的許小年。1998年底,許小年加入中金公司,在組建中金研究力量之外,也曾令中金與其一同陷入輿論漩渦。在2003年的第一屆《新財富》最佳分析師排名中,中金公司研究部被評為年度最具影響力研究機構,許小年被評為宏觀經濟研究第一名。2004年,許小年也離開了中金公司,加入中歐國際商學院。

此后,中金首席之位由美國堪薩斯大學經濟學博士哈繼銘接棒。從2004年至2010年,在中金投行風頭無二之際,中金的研究團隊尤其是宏觀團隊也迎來最為輝煌的時期,時有重磅觀點出爐。在投行走向落寞之后,2010年哈繼銘前往高盛,任亞洲投行部總經理。

在2010年后,中金的新首席為英國伯明翰大學經濟學博士彭文生,可算是歷屆中金首席中最為接地氣的首席,期間筆耕不輟。2013年,彭文生出版《漸行漸遠的紅利——尋找中國新平衡》,并于2015年獲首屆孫冶方金融創新獎。在2014年結束中金歷程后,彭文生交棒梁紅,前往中信證券擔任全球經濟學家,并在2016年轉戰光大證券任職至今。

透視中金歷任首席的履歷,海外著名高校的博士學位屬于標配。此外,哈繼銘、彭文生、梁紅三人均有國際貨幣基金組織(IMF)的工作經歷,許小年、彭文生、梁紅三人在加入中金公司之前又同有國際知名投行的履歷(美林、巴克萊、高盛),這也側面反應出中金公司選擇首席的標準之嚴苛。

首席從哪來?去往何方?

談起首席經濟學家,這一職務在國內證券行業興起時間并不算長,但目前已算是券商標配。2019年1月,中證協下發《關于聘任中國證券業協會證券分析師、投資顧問與首席經濟學家委員會成員的決定》,30位首席經濟學家被聘為委員。同月,中證協發布首席經濟學家例會制度,明確將按季度組織首席經濟學家召開例會,可算是對首席經濟學家們的官方召集。

另外,首席們更為活躍的地方是首席經濟學家論壇。2019年7月,國務院參事、前國務院發展研究中心金融所所長、前央行貨幣委員會委員夏斌發起首席經濟學家論壇,目前已有58名證券、基金等首席經濟學家列席理事會名單當中。

在疫情期間,各家券商的首席經濟學家紛紛獻計獻策,從政策解讀到形勢預測、模型分析,貢獻大量專業意見,同樣也提高了媒體曝光度,這對其所在券商形象、影響力和知名度均大有裨益。

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  或許是受開年疫情的影響,2020年至今,國內券商首席經濟學家的變動尚不算頻繁。不過,近期仍有首席變動引起業內關注。

上月,網 傳華泰證券首席宏觀研究員李超預計離職,其去向曾引發多方猜測,亦有履職外資行的聲音傳出。不過,后續李超確定入職浙商證券擔任首席經濟學家。這也是繼邱冠華之后,浙商證券又一起成功挖角。

另外,3月31日,平安證券首席經濟學家在其微信公眾號中發布推文稱,自2020年3月起,已不再兼任平安證券首席經濟學家,并發表感言留念。不過,目前推文已經刪除。平安證券方面對這一消息予以證實,并稱今后將繼續在學術上保持良好的合作關系。

證券行業的首席經濟學家從哪來?同行挖角自然是第一途徑。僅2019年情況來看,2019年3月,原華創證券債券首席分析師屈慶、業內有名的QQ總前往江海證券擔任首席經濟學家;當年5月,原東興證券首席經濟學家張岸元出任中信建投證券首席經濟學家,仍是券商圈內人。

除了相互挖角之外,自高校方面引入經濟學家,也是券商首席的重要來源。例如,去年7月,方正證券宣布北京大學光華管理學院應用經濟系副教授顏色成為新任經濟學家,其主要研究方向是宏觀經濟學、中國經濟和經濟史。曾榮獲世界經濟史大會最佳博士論文獎,是榮獲該獎項的唯一中國學者。

而離職后,除了同業之外,券商首席經濟學家們還有怎樣的職業新規劃?向圈外跳槽最有名的當屬2017年年底恒大以1500萬元年薪聘請前方正證券首席經濟學家任澤平。2018年,民生證券前首席經濟學家邱曉華離職后也未繼續券業旅程,而是回歸泛海集團擔任研究院院長。如此次梁紅轉戰高瓴資本出任合伙人屬實,將開啟首席經濟學家們的新出路。

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【十大券商策略】反彈持續,市場處于布局階段!加大金融配置

Posted on 2020年4月20日Categories 期貨財經Tags

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  中信證券:A股底部拐點已確認,二季度上漲已經開啟

A股的底部拐點已經確認,上漲的共識將逐步凝聚:歐美疫情二階拐點基本明確,國內基本面底部也已明確,國內政策力度不斷強化。大部分場外資金入場的顧慮會進一步降低,資金入場共振將驅動A股強勢上行。美元荒緩解后,海外資金的再配置已重啟半個月,而一季度基本面數據擾動消除后,國內資金的再配置也將重啟。

首先,配置型資金主導下,北向外資持續大幅流入。其次,產業資本通過回購、增持、舉牌等方式入場的規模和密度都在提升。再次,配置型需求增加,ETF申購的回暖也能帶來增量資金。最后,私募和游資未來都有加倉的空間和意愿。同時,疫情影響下居民部門被動和預防性儲蓄增加,低利率環境下儲蓄尋找出口的過程中,權益資產的吸引力明顯提升。全球資金再配置、政策驅動國內基本面回補、外資和產業資本帶動資金共振,依然是本輪A股上漲最重要的3大驅動。

A股二季度的上漲料已開啟,建議緊扣資金輪動,關注三條主線。首先,密切關注政策后續催化下,前期相對滯漲的基建板塊。其次,從科技板塊龍頭中尋找彈性,重點關注5G、云計算、新能源車等主線。再次,堅持以海外業務收入占比低、上游供應鏈/原材料不依賴于進口、全年業績確定性較強的內需驅動組合為底倉。

海通證券:短期反彈繼續,牛市3浪上漲還需等待

核心結論:①417中央政治局會議提出以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響,市場反彈繼續,仍是底部區域的區間震蕩。②未來趨勢性機會的信號:基本面數據重新回升、市場情緒指標降至歷史低點。③外需不足時內需補,目前聚焦穩健的新基建和消費,未來趨勢重啟時科技和券商更優。

興業證券:降息預期+市場風險偏好提升

政策春風吹,降息預期+市場風險偏好提升,短期市場擁有風險偏好提升窗口期。一季度經濟數據全部落地,疫情導致經濟活動階段性急剎車最差的時段已過去,隨著復工復產逐步接近正常水平,3月各項數據較1-2月明顯好轉。階段性市場進入數據空窗期,對政策春風落地開始預期,投資者風險偏好階段性提升窗口期到來。

行業配置:兩頭走,一頭大創新科技成長方向,新基建,把握政策加持的科技基建和民生基建相關投資機會。另一頭布局低估值、高分紅、業績穩的核心資產價值龍頭。窗口期把握確定性的老舊城區改造、B2G產業鏈相關機會。

廣發證券:A股不卑不亢,風險溢價頂后優先配科技

業績減記和海外的次生災害仍然對A股有負面影響,但在流動性持續寬松的背景下,A股盈利底之后再創市場底的可能性很小。A股不卑不亢,配置依然圍繞內需內供的主線。風險溢價頂逐步確認,科技股經過前期調整估值的吸引力更佳,上調科技股為首選推薦,兼顧必需消費以適當控制組合波動率。

行業配置:(1)受益風險溢價頂產業邏輯穩固的科技成長(IDC/醫療信息化);(2)相對業績優勢(醫藥/食品飲料/游戲);(3)逆周期政策促基建鏈擴張(建材/電氣設備)。

安信證券:A股將震蕩向上,科技依然作為彈性進攻主線

雖然短期市場在經歷了一定上漲之后難免會出現一些反復,但是堅定認為支持A股中期向上的經濟轉型與資產配置邏輯沒有改變,預計A股仍將受益于流動性、盈利與風險偏好的持續邊際改善,呈現震蕩向上趨勢,配置上建議消費打底,科技依然作為彈性進攻主線。

近期行業重點關注:新能源汽車、計算機、互聯網、電子、通信、軍工、醫藥、券商等,主題重點關注湖北區域振興等。

中金公司:沖擊最大的時期可能已經過去

4月以來在海外疫情或呈見頂趨勢、國內政策力度漸強兩大因素主導下A股整體呈震蕩反彈態勢,市場情緒略有修復。上周末公布的中國一季度經濟數據可能標志著最具挑戰的一季度已成歷史。

往前看,外防輸入拖累中國復工,海外疫情演變沖擊中國供需,可能使中國增長走向正常的過程不會一帆風順,但類似一季度經濟全面暫停的可能性不大,逐步恢復的方向較明確??紤]到當前市場整體估值偏低,支持政策在逐步推出,盡管海外疫情演進及外圍市場波動可能還會影響短期市場節奏,但總體上對市場不宜過度悲觀,建議投資者逐步布局,保持耐心。

天風證券:A股大概率脈沖式反彈,持續性或不如一季度

目前的反彈是脈沖式的,或者是階段性反彈,而不是能創新高和一蹴而就的,整體格局還是區間振蕩。目前增量信息(Q1經濟數據、政治局會議)沒有改變我們對市場格局的判斷,也沒有對我們的框架輸入新的變量。

向前看,有兩個可能對框架形成輸入性變量的情況,第一個是在5月中旬的兩會出現比較大的變化,比如說政策的刺激力度,包括政策落地的力度,遠超過現在的判斷。第二個是海外疫情的控制很快,同時海外的全面經濟活動的復蘇超過預期,如果這兩個有發生變化,會再相應的對判斷進行調整。

新時代證券:當下不宜追漲,可以等待更好的機會

指數層面,當下不宜追漲,可以等待更好的機會,布局政策超預期或經濟復蘇超預期不宜太著急。一方面,政策預期驅動的行情最近10年級別都比較小,投資者更關注實體經濟實際的數據,所以其影響大多將集中在政策出臺的右側,而不是左側。另一方面,前期市場的反彈背后是配置型資金的入場和趨勢性資金的離場,類似的情況2018年Q3-Q4、2019年5-8月都出現過,這兩次都是震蕩底,而不是V形底。

行業配置建議:近期利率開始快速下行,可能會帶來部分關注股市分紅的配置資金,建議關注低估值和存在高分紅潛質的板塊,金融地產板塊、部分現金儲備充分的周期板塊可以適當關注。從基本面來看,未來的重點是觀察各行業從疫情中恢復的速度,考慮到國內經濟可能會領先全球經濟的復蘇,建議關注國內消費。近期多個地方政府出臺了穩定消費的政策,類似的政策可能會繼續出臺,對消費的正面影響大概率還沒結束,建議繼續超配,并重點關注可選消費。

方正證券:市場處于布局階段,降息預期下加大金融配置

1、二季度經濟有望小幅轉正,經濟的核心是外需沖擊的幅度以及國內供需改善的程度的角力,市場的核心矛盾在于內需刺激力度和外需沖擊幅度的角力。

2、外需沖擊將在二季度開始集中體現,內需刺激力度成為對沖外需失速的關鍵。

3、未來1個月是政策蜜月期。財政政策主導,貨幣政策配合,政策加力的方向是內需。

4、市場目前處于左側布局階段,在降息預期下可以考慮加大對大金融板塊的配置,中期看可持續的反彈依然依賴于全球疫情、政策力度以及經濟恢復三個方面?;涢_證券:重磅會議利好A股,上行空間打開關注三主線

4月17日召開的政治局會議進一步釋放利好信號,后續一攬子寬松政策仍將持續推進,政策加持對于經濟的提振效用將陸續顯現。重磅數據的落地使得短期利空有所緩解,政治局會議則為市場提供了更為清晰的政策導向,疊加外資加碼布局A股,反彈具備有力支撐,助力指數進一步打開上行空間。掘金政治局會議,關注新老基建、消費及高彈性板塊。

10個一字板起步?鼠年最嗨打新周來了,8只新股待申購

Posted on 2020年4月20日Categories 股票培訓Tags

又是一個密集打新周。根據初步安排,本周將迎來8只新股申購,為春節后可申購新股數量最多的一周。

本周新股中,有兩只發行價較低,根據以往經驗,其上市后連續漲停數可能較多。在打新節奏有所加快的背景下,新股上市后依舊保持較高熱度,給中簽者帶來不錯收益。01春節后新股申購數量最密集的一周:8只齊發

根據初步安排,本周(4.20-4.24)將迎來多達8只新股申購,僅周一一天就有光云科技 、賽伍技術、金現代三只,周三有長源東谷、派瑞股份兩只,周四有京北方、金科環境兩只,周五有凌志軟件。值得注意的是,本周是春節后新股申購數量最多的一周。

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  本周上述新股涵蓋主板、中小板、創業板、科創板等多個上市板塊,其中科創板新股就有3只,屬最多。行業分布也較為廣泛,涵蓋TMT、公用事業、材料等多個大類行業。

比如光云科技是電商SaaS企業,公司核心業務是基于電子商務平臺為電商商家提供SaaS產品,旗下核心軟件產品超級店長是市場上首批電商店鋪綜合管理類軟件之一,集合了商品管理、客服績效、數據分析等功能。賽伍技術為太陽能背板廠商,公司為天合光能、晶科能源、Adani等國內外知名光伏組件廠商的重要供應商。公司在太陽能背板領域的市場占有率連續多年保持世界領先地位,其中2018年的全球市場占有率達24.98%。2019年上半年全球市場占有率已達30.35%。金現代則是目前國內電力信息化領域供應商之一,其PMS等電力生產管理系統服務范圍覆蓋全國80%以上的電力用戶。在發電信息化建設領域,公司客戶群體覆蓋國家電網公司、南方電網公司和五大發電集團的300多家電廠。另外,本周新股公司中還有一家湖北省的企業——長源東谷(603950.SH)。

長源東谷是注冊地為湖北省的一家上市公司,資料顯示,公司是一家集汽車發動機零部件的生產、機械設備的進口與安裝為一體的高新技術企業,取得了福田康明斯、東風康明斯等大型發動機整機生產廠商及東風商用車等汽車整車生產廠商的合格供應商認證,并與上述客戶建立了良好的合作關系。

此前湖北省為我國新冠疫情較為嚴重的地區,轄區一些企業生產經營受到影響。對此,長源東谷表示,在抗擊本次疫情過程中,公司管理層從大局出發,響應政府號召,在1月中下旬開始,各生產基地相繼采取了主動的減產、停產措施,同時生產經營亦受供應鏈問題、勞動用工問題、下游客戶停產問題等因素影響,開工率明顯下降,這將導致公司2020年一季度經營成果出現同比下滑。

長源東谷表示,在本次疫情得到有效控制后,若在二季度初,公司生產基地所處的當地政府允許企業全面復工,且公司主要客戶的2020年度生產計劃及總采購量未發生重大變化,則公司管理層有信心通過提高生產效率、合理安排產能等方式,將第一季度因疫情耽誤的生產在復工后補充完成。

02這只新股發行價屬年內非科創板新股最低!

值得注意的是,上述待申購新股中,派瑞股份如果按照披露的計劃募資金額和計劃發行股數進行估算,發行價為3.98元,這將成為年內發行價第二低的新股,也是年內發行價最低的非科創板新股。金現代的發行價也較低,為4.4元。在此之前,年內發行價最低的新股是滬硅產業,發行價為3.89元,不過該股為科創板新股。根據以往經驗,發行價較低的新股在上市后,漲停板數量不會太少,通常會有較多的連續一字漲停數量。比如和上述兩只新股發行價相仿的宏和科技(發行價4.43元)上市后連續一字板數量達到13個。歷史上,低價發行后連續漲停最為典型的可能要屬海天精工,2016年底,海天精工以1.50元的價格發行。海天精工上市后受到市場爆炒,連續拉出29個一字漲停板,創下當時新股上市后連續一字板數量最高紀錄,在上市后不到1個半月的時間里,股價最高時較發行價上漲超過20倍。以此來看,本周的幾只發行價較低的新股,上市后漲幅也可能較大。

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  今年以來,不論二級市場表現如何,新股始終保持較高熱度,不時出現一些連續漲停數很多的新股。比如斯達半導就是今年發行,該股上市后連續22個一字漲停板,股價上市后較發行價一度翻了10倍以上。此次發行價最低的兩只新股金現代和派瑞股份均為創業板股票,它們的發行價都可進入創業板最低的10大股票之列。歷史數據顯示,此前創業板發行價最低的10只股票上市后,連板數量最低為11個,最高達25個,平均連板數量亦高達16.8個。

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揭秘北上資金年后進退路徑 投資勝率近七成

Posted on 2020年4月20日Categories 股票培訓Tags

(原標題:揭秘北上資金年后進退路徑 投資勝率近七成)

從歷史數據看,北上資金的大幅回流大概率會帶來新一波市場反彈。今年北上資金持倉出現大幅波動,依然保持了較高的投資勝率。證券時報·對疫情以來北上資金投資路徑進行全面剖析,并通過對比歷史上北上資金大幅流入后的市場走勢為研判后市提供參考。

今年新冠肺炎疫情影響下,全球股市風險提升,北上資金的流向出現大幅波動。

其中,3月北上資金凈流出678.73億元,單月凈流出金額創造歷史。本月北上資金大幅回流。

北上資金持續回流

證券時報·統計,2016年以來北上資金僅4個月資金凈流出超百億元,分布在三個時期,分別為2018年10月、2019年4月至5月、2020年3月。

從資金大幅撤出的背景來看,這三個時期均屬于以美股為首的全球股市動蕩時期。2018年10月,標普500指數單月下跌6.94%,終結了月線指數面臨回調,回踩半年線%,波動加劇。本輪疫情影響下,標普500指數以歷史最快速度跌入技術性熊市??梢?,北上資金的恐慌性出逃與全球股市尤其是美股的動態密切相關。

美股指數今年3月23日觸底后開啟反彈行情,標普500指數本月以來累計漲幅11.22%,最新收盤點位較前低點反彈超30%,股市下跌風險基本得到控制。

前兩次北上資金大幅出逃后資金均迎持續大幅回流。當前國內疫情已基本得到控制,復工復產有序推進,上市公司盈利整體探底。參考歷史走勢,本次全球疫情恐慌導致出逃的北上資金有望繼續回流。

本月初至今北上資金累計凈買入458.67億元,單周凈買入金額突破300億元。這也是單周凈買入金額第四次突破300億元大關,前三次分別發生在2018年11月、2019年11月和今年2月。證券時報·統計發現,北上資金四次大舉流入前后市場呈現出了一些相似特征。

其一,上證指數所處點位大體相似。除2018年11月2日上證指數收于2676點外,其余三次北上資金單周大舉流入超300億元時,上證指數周收盤價均處于2800點至2900點的區間內,指數最大相差不超過40點。

其二,北上資金在其后兩周依然維持凈流入狀態。歷史上三次北上資金周凈流入額超過300億元后,資金均維持了不少于兩周的持續凈流入,且其后兩周的累計凈流入額均不低于100億元,資金流入具有連續性。

其三,北上資金大幅流入時,上證指數多運行至階段底部。前三次北上資金大幅涌入時,上證指數均處于下行通道中,周收盤點位跌破10周均線之下。北上資金在底部吸籌后,大盤開啟反彈走勢,2019年11月和今年春節后首周,上證指數在北上資金加倉兩周內升破3000點。2018年11月,北上資金在底部連續大幅吸籌,上證指數隨后走出2019年最大階段性行情。

行業投資策略分化

從北上資金年后持倉的行業波動中可對其在A股布局思路變化一探究竟??儍灪诵馁Y產一直是北上資金的重倉標的,截至上周,食品飲料、醫藥生物、家用電器、銀行、非銀金融、電子六大行業持股市值合計占到北上資金持股總市值的六成以上。年后,北上資金對這六大長期重點布局行業的持股偏好發生分化,從持股數量變動曲線來看,六行業可清晰地分成三大塊。

醫藥生物行業為第一塊。與春節前最后一個交易日相比,節后以來北上資金對醫藥生物行業持股數量累計增加7.67%,加倉過程具有持續性和連貫性。醫藥生物行業指數較節前漲幅超9%,帶動北上資金對該行業持股市值增長19.07%。

銀行、非銀金融、食品飲料行業為第二塊。這三個行業貝塔值較低,具有避險屬性,受疫情影響相對有限。北上資金對這三個行業的持股數量相對穩定,食品飲料行業春節以來累計獲得加倉2.4%。銀行和非銀金融行業分別被小幅減倉2.58%和0.38%。

電子、家用電器行業為第三塊。這兩個行業為短期受疫情影響較為嚴重但長線彈性較好的行業,經過調整后值得重點關注。最新數據顯示,北上資金對這兩個行業的持股數量相比于春節前分別減少了12.76%和8.58%。

從持倉變動趨勢圖中可以發現,伴隨著本月北上資金回流,除醫藥生物行業外五行業北上資金的加減倉幅度組成了一個類U型曲線,其中,前期減倉幅度最大的電子行業最先迎來加倉反彈,4月以來累計加倉8.39%,表明其長線投資價值依然被看好。

年后投資勝率近七成

北上資金被稱為A股的聰明資金,歷史戰績優異。以2019年為例,統計,全年北上資金加倉幅度最大的50只個股中44股跑贏大盤,勝率近九成。今年在疫情籠罩之下,北上資金的戰績如何?

從資金流動趨勢來看,今年以來北上資金的周凈流入額與同期滬深300指數相關系數達到0.69,創下歷年新高。這一方面說明北上資金對短線市場判斷的準確度提升,另一方面說明北上資金對A股市場的影響力不斷擴大。

若以指數波動衡量戰績,今年北上資金出手依然精準。陸股通增倉指數和陸股通減倉指數分別以近20個交易日內增減倉規模居前的重倉股等權重構建。年初至今,陸股通增倉指數已實現月線四連陽,各月均大幅跑贏同期上證指數。在疫情最為嚴重的2月和3月,陸股通減倉指數分別下跌超過5%和10%,跌幅超過大盤,市場走弱時期北上資金從高回撤個股精準出逃。

個股勝率方面,年后北上資金加倉幅度居前的50只個股中,33股跑贏大盤,勝率66%。受疫情對市場大幅波動的影響,北上資金勝率較去年全年有所下滑,但相對于同期上證指數7.26%的跌幅,這一勝率已十分可觀。衛寧健康、新天然氣等6只北上資金重點加倉股年后至今股價已累計上漲超30%。

近期重點加倉股

隨著資金回流,北上資金再度開啟買買買的節奏。上周北上資金加倉股共667只,加倉比例超0.5個百分點的有58只。旭升股份加倉幅度最大,北上資金最新持股比例4.71%,環比增加2.58個百分點;緊隨其后是國藥股份,持股比例環比增加2.14個百分點;其他加倉比例靠前的還有韋爾股份、祁連山、賽騰股份等。

市場表現來看,上周北上資金加倉居前的20股漲多跌少,19股上漲且跑贏大盤,僅贏合科技下跌。北上資金仍維持著較高的投資勝率。國軒高科上周股價漲幅最大,上漲19.18%;昭衍新藥、祁連山、韋爾股份等個股同樣漲幅較高。

上周北上資金對蘇墾農發、華培動力、天味食品等個股減倉幅度較大。其中,北上資金對蘇墾農發的持股比例下降1.3個百分點,減倉最為明顯。

成交活躍股中,貴州茅臺上周北上資金凈買入金額最高,達32.27億元;寧德時代、美的集團分別獲北上資金凈買入19.95億元和16.65億元,排名其次。中國平安凈賣出金額最多,為5.46億元。

將時間拉長,8股被北上資金連續七周加倉。密爾克衛累計加倉幅度最大,相比七周前北上資金持股比例增加了6.87個百分點。深信服、伯特利、愛柯迪、中炬高新、光明乳業近七周內北上資金加倉幅度也超過1個百分點。

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中國第一大硅晶圓廠!滬硅產業今日登陸科創板,海通證券保駕護航

Posted on 2020年4月20日Categories 股票金融Tags

萬眾期待之間,中國大陸半導體硅片行業規模最大的企業滬硅產業,也被行業稱為中國第一大硅晶圓廠,即將開始科創板的旅程。

4月20日,滬硅產業將正式在科創板上市。公告顯示,其此次上市證券簡稱為滬硅產業,證券代碼為688126,當日上市無限售流通股股票4.5億股。

滬硅產業登上資本市場,對于國內芯片產業具有重要意義。當前,我國半導體硅片的供應高度依賴進口,國產化進程嚴重滯后。滬硅產業打破了我國300mm半導體硅片國產化率幾乎為0%的局面,推進了我國半導體關鍵材料生產技術自主可控的進程。目前,滬硅產業已成為我國少數具有一定國際競爭力的半導體硅片企業。

而在滬硅產業上市背后,保薦券商海通證券付出的努力同樣不容忽視。為此,券商中國記者近日專訪海通證券投行部門,深度了解滬硅產業上市背后的故事。海通證券投行相關負責人向記者表示,我們對科創板的未來充滿了期待,希望科創板能夠培育一批偉大的民族科技企業,激勵一代中國科技工作者積極投身科研,能夠為我國科技創新能力的提升做出卓越的貢獻。

滬硅產業即將登陸科創板

距離申請受理足足一年時間,滬硅產業終于迎來了資本市場上的高光時刻。

日前,滬硅產業發布首次公開發行股票科創板上市公告書。公告書顯示,其此次上市證券簡稱為滬硅產業,證券代碼為688126,將于4月20日上市,即將在科創板市場上大顯身手。

從股本安排來看,滬硅產業此次共發行6.2億股新股,發行價格為3.89元/股,其中4.5億股為無流通限制股票。在此次公開發行后,滬硅產業總股本將達到24.80億股。就募集資金來看,滬硅產業此次發行募集資金總額為24.12億元。

在募集資金使用上,滬硅產業將使用17.5億元投入其集成電路制造用300mm硅片技術研發與產業化二期項目,其余資金用于補充流動資金。滬硅產業表示,該次募集資金投資項目投產后,其將新增15萬片/月300mm半導體硅片的產能,產能及市場競爭力將進一步提升。

在此之前,4月9日,滬硅產業正式開啟網上網下申購,網上申購代碼為787126,申購簡稱滬硅申購。在回撥機制啟動后,滬硅產業最終戰略配售數量為1.42億股,占發行總量的22.97%;網下發行數量3.43億股,扣除戰略配售后占比71.82%;網上發行數量1.35億股,扣除戰略配售后占比28.12%。在4月20日正式上市后,投資者打新紅包如何,當一見分曉。

回顧滬硅產業的科創板申請歷程來看,其在2019年4月即已提出申請,算得上是申報較早的企業,期間歷經四輪問詢,直至發行注冊環節反饋意見仍多達十一個,可見歷程艱辛。滬硅產業本次上市選取了第四套上市標準:預計市值不低于人民幣30億元,且最近一年營業收入不低于人民幣3億元。

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  在2019年11月獲得上市委通過后,滬硅產業于2019年11月提交注冊。不過,由于春節假期及疫情等多方面因素,直至今年3月17日才獲得證監會同意注冊的批復,開始了快馬加鞭的發行歷程。

肩負自主可控重任

為何滬硅產業的上市具有重要戰略意義?這還要從其公司定位和主營業務情況說起。

在全球智能化水平不斷提高之際,作為信息社會的根基,芯片生產制造成為重中之重。此前,科技部重大專項辦公室主任陳傳宏曾公開表示,芯片強則產業強,芯片興則經濟興,沒有芯片就沒有安全。芯片(集成電路)制造技術是當今世界最高水平微細加工技術,更是全球高科技國力競爭的戰略必爭制高點。

就芯片的生產而言,極高純度的硅經過拉晶、切片、研磨、拋光等工序制備成為晶圓,晶圓經過一系列半導體制造工藝形成極微小的電路結構,再經切割、封裝、測試成為芯片,廣泛應用到各類電子設備當中。

半導體硅片是集成電路行業最基礎、最核心的材料,也是我國集成電路產業鏈中與國際先進水平差距最大的環節之一。全球半導體芯片和器件中90%以上都是以半導體硅片為材料制造的。因此,半導體硅片是半導體行業的糧食,雖然全球市場總規模不大,但是至關重要,供應一旦出現問題,整條半導體產業鏈將停擺。

由于半導體硅片行業具有技術難度高、研發周期長、資金投入大、客戶認證周期長等特點,全球半導體硅片行業進入壁壘較高,行業集中度高。2019年,全球前五大半導體硅片企業信越化學、SUMCO、環球晶圓、Siltronic、SKSiltron合計銷售額占全球半導體硅片行業銷售額比重高達92%。

當前,我國半導體硅片的供應高度依賴進口,國產化進程嚴重滯后。滬硅產業打破了我國300mm半導體硅片國產化率幾乎為0%的局面,推進了我國半導體關鍵材料生產技術自主可控的進程。

從材料的角度來看,半導體硅片需要具備高純度、無晶體缺陷、低雜質含量、高平坦度且具有特定電學性能的特點。以用于20-14nm先進制程的300mm大硅片為例,要求在拉晶技術環節實現與鉆石相似的完美晶體,目前世界最大的天然鉆石只有600余克,而生產300mm大硅片所需的完美晶體最重達450公斤,需要如此龐大的人工晶體內實現所有原子或分子嚴格按照一定規律重復排列,結構完整并完全對稱。同時,要求硅片表面的顆粒物尺寸小于19nm,相當于在我國整個長三角地區顆粒尺寸不超過一分錢的硬幣;硅片平整度要求起伏在100nm以內,相當于從上海到北京的距離高低起伏不超過10厘米。有專業人士向券商中國記者感慨,300mm半導體硅片的生產既是技術也堪稱藝術。

據滬硅產業董事長俞躍輝介紹,中國大陸半導體硅片企業市場占比較小,技術較為薄弱,多數企業以生產200mm及以下半導體硅片為主。滬硅產業是中國大陸率先實現300mm硅片規?;N售的企業,亦是中國大陸最大的半導體硅片企業之一。滬硅產業已成為中國少數具有一定國際競爭力的半導體硅片企業,產品得到了眾多國內外客戶的認可。

在研發能力方面,招股書顯示,截至2019年9月30日,滬硅產業及控股子公司擁有已獲授權的專利340項,已獲授權的發明專利312項,并先后承擔了《20-14nm集成電路用300mm硅片成套技術開發與產業化》等7項國家02專項重大科研項目。

在業績方面,從營業收入來看,滬硅產業正處于上升期,2016年至2018年,以及2019年1至9月,滬硅產業營業收入分別為2.7億元、6.94億元、10.10億元和10.70億元。然而,不可回避的是,滬硅產業近年來扣非凈利潤仍處于負值,主要系300mm半導體硅片業務虧損較高所致。

滬硅產業表示,公司200mm及以下半導體硅片業務成熟,盈利能力良好。同時,公司具備獲得持續經營性現金流的能力,生產經營具有可持續性。隨著公司300mm半導體硅片業務逐步實現扭虧,公司整體經營狀況將得到根本改善。

海通證券全程保駕護航

在滬硅產業敲鐘在即,項目背后又有怎樣的故事?為此,券商中國記者專訪海通證券滬硅產業項目組,深入了解該次項目的具體情況。

從初次接觸企業到保駕護航使之成為一家上市公司,究竟需要多長時間?對于滬硅產業這樣的項目來說,答案是三年。據介紹,海通證券與滬硅產業的接觸始于2017年。當時滬硅產業擬與A股上市公司開展資本合作,海通證券作為資本市場顧問開始與滬硅產業建立聯系。

時至2018年6月,證監會推出《試點創新企業境內發行股票或存托憑證并上市監管工作實施辦法》,為尚未盈利的硬科技企業在A股上市打開了窗口。2018年7月,海通證券主要領導帶隊,與滬硅產業高層初步探討了滬硅產業獨立上市的可行性。

2018年11月,科創板的設計構想正式推出。2019年1月滬硅產業決定在科創板上市,并且要求在2019年4月完成IPO申報。由于此前長時間鍥而不舍的服務和展現出的專業實力,海通證券順理成章地成為了滬硅產業的獨 家保薦機構和承銷商。

然而,從滬硅產業下定決心到完成申報,只給項目組留下了短短3個月的工作時間,為此,項目組安排了緊鑼密鼓的方案及時間表。雙方主要領導親自掛帥指揮,項目組全力奮戰100天,在上交所的指導與支持下,項目組克服諸多困難,按計劃順利完成了申報。經過近一年的審核,最終順利通過了交易所審核及證監會的注冊。

對于這個項目的感受首先是時間緊張,工作量大,項目組自2019年1月至2019年4月底申報前,除春節休息了幾天之外,幾乎放棄了所有的周末和假期,平均每日工作時間超過12小時。項目組成員如此向記者表示。

對于滬硅產業的上市而言,其不僅符合我國半導體自主可控的國家戰略,更符合科創板和長三角一體化的國家戰略。執行滬硅產業IPO這樣一個符合三項國家戰略的項目,項目組始終滿懷著使命感。我們堅信滬硅產業的上市將成為我國集成電路行業以及我國資本市場的一個里程碑。滬硅產業項目負責人如是說。

就科創板項目情況來看,海通證券服務的科創板申報公司已有11家,其中包括中微公司、復旦張江等多家上海知名企業。據投行部門介紹,目前海通證券在科創板方面的項目儲備非常豐富,尤其是在集成電路產業鏈,目前已實現了設計、制造、封測、材料、設備全產業鏈覆蓋,儲備項目多達幾十家,已在頭部券商中取得了一定的品牌聲譽和競爭地位。

海通證券自1988年成立以來,始終以客戶為中心,牢牢把握區位優勢,落實國家戰略,積極投身上海三大任務、一大平臺建設,做深服務價值鏈、構建客戶生態圈。海通投行部門負責人表示,未來海通證券將繼續深耕優勢行業,以產業鏈為主要脈絡來培育和服務企業,爭取在集成電路、高端制造、醫療大健康等領域擴大競爭優勢,樹立品牌價值,培育更多硬科技企業登陸科創板,為提升我國的科技創新能力繼續貢獻專業力量。

新時代證券:不宜追漲,等待更好的機會

Posted on 2020年4月20日Categories 股票金融Tags

(原標題:新時代證券:不宜追漲,等待更好的機會)

新時代證券指出,中央政治局會議,提出要以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響。2月底-3月初的時候,資本市場預期過一次政策驅動的行情,當時預期的主流是新基建,4月以來這個預期隨著兩會又再次回升?,F在可以確定的是,穩增長政策一定會有,貨幣寬松也一定會維持,但是關鍵分歧是力度。新基建更多是長期的影響,短期經濟回升需要依賴可選消費、老基建和房地產,這次中央政治局會議再次房住不炒,所以后續可以期待的政策主要是來自可選消費和老基建。但對指數的影響大概率很難在左側出現,我們傾向于認為,指數層面,當下不宜追漲,等待更好的機會,等待政策的右側或經濟復工力度的超預期。

app下載 標簽:新時代證券中央政治局會議指數行情基建

強調降準降息+首提“六?!?機構:A股的底部拐點已經確認

Posted on 2020年4月20日Categories 金融直播Tags

(原標題:強調降準降息+首提“六?!?機構:A股的底部拐點已經確認)

剛剛過去的這個周末出現兩大重磅信號:一是政治局會議罕見直接提出降準、降息;二是十三屆全國人大常委會第十七次會議將于4月26日至29日舉行,這意味著兩會召開的時間和方式可能會很快確定下來。對于市場而言,預期將更為清晰。招商策略認為,政治局會議的內容為后續政策力度加碼埋下了伏筆。

另外,中國結算官網最新數據顯示,3月市場共新增投資者189.12萬,創出2019年4月以來新高。中信證券研報認為,A股的底部拐點已經確認,上漲的共識將逐步凝聚,大部分場外資金入場的顧慮會進一步降低,資金入場共振將驅動A股強勢上行。建議關注基建、科技龍頭、業績確定性較強的內需等主線。

政治局會議罕見強調降準降息

4月17日,4月17日召開的中共中央政治局會議指出,要以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響。積極的財政政策要更加積極有為,提高赤字率,發行抗疫特別國債,增加地方政府專項債券,提高資金使用效率,真正發揮穩定經濟的關鍵作用。穩健的貨幣政策要更加靈活適度,運用降準、降息、再貸款等手段,保持流動性合理充裕,引導貸款市場利率下行,把資金用到支持實體經濟特別是中小微企業上。

招商策略認為,貨幣政策中明確提出要運用降準、降息,意味著基準利率下調的概率再一次提升。在以往的政治局級別會議中,很少會直接提到降準、降息、再貸款這么細的金融手段,但此次會議就專門提到了。另外,此次會議還在六穩之后,首次提出六保。這里首提六保,即保居民就業、?;久裆?、保市場主體、保糧食能源安全、保產業鏈供應鏈穩定、?;鶎舆\轉。六保與六穩有一些內涵是相通的,六保中的首保是就業,這跟六穩一樣。但一穩一保卻意義大不相同,強調的程度也大不一樣。穩相比保所處的環境要輕松。

此外,要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位的表述基本與去年一致。但會議也指出,要促進房地產市場平穩健康發展。這意味著,樓市既要平穩健康,同樣也需要發展。

3月189萬投資者開戶創一年新高

中國結算官網數據顯示,3月市場共新增投資者189.12萬,較2月份的89.54萬戶環比暴增111.21%,新增數創出2019年4月以來新高。截至3月底,投資者總數已達到1.63億。今年1月、2月份,投資者新增數量分別為80.07萬戶、89.54萬戶,并且此前單月新增投資者數量百萬以上還要追溯到2019年7月份??梢哉f,最近半年來單月開戶數不足百萬后,3月份投資者新增數量迎來爆發。

與此同時,《投資快報》記者關注到,外資重回凈流入。前期海外市場劇烈動蕩之時,北上的境外資金有所凈流出,但從3月24日以來,北上資金重回凈流入態勢。最新的4月17日,北上資金又凈流入86.24億元;3月24日以來凈買入達559.38億元。

值得一提的是,國家外匯管理局新聞發言人、總經濟師、國際收支司司長王春英4月17日罕見表示,從股票市場情況來看,中國的股票市場實際估值比較低,價值投資的前景還是非常好的。比如,與全球股票市場表現相比,中國股票市場波動還是相對小的,一季度道瓊斯工業指數下跌23%,上證綜指波動幅度在10%以內。所以,中國的市場不論從直接投資的角度、債券投資的角度還是股票 投資的角度,對境外投資者還是有很強的吸引力的。我們始終歡迎外國投資者來中國投資,分享中國經濟發展的紅利。

頭部券商:A股底部拐點已確認

4月19日,中信證券發表研報指出,A股的底部拐點已經確認,上漲的共識將逐步凝聚:歐美疫情二階拐點基本明確,國內基本面底部也已明確,國內政策力度不斷強化。大部分場外資金入場的顧慮會進一步降低,資金入場共振將驅動A股強勢上行。

中金策略認為,沖擊最大的時期可能已經過去。4月以來在海外疫情或呈見頂趨勢、國內政策力度漸強兩大因素主導下,A股整體呈震蕩反彈態勢,市場情緒略有修復。我們認為上周末公布的中國一季度經濟數據可能標志著最具挑戰的一季度已成歷史。華泰策略也認為,A股市場三大壓制力邊際緩解,政策底、社融底、疫情頂或逐步顯現。

中信證券認為,A股二季度的上漲料已開啟,建議緊扣資金輪動,關注三條主線。首先,密切關注政策后續催化下,前期相對滯漲的基建板塊。其次,從科技板塊龍頭中尋找彈性,重點關注5G、云計算、新能源車等主線。再次,堅持以海外業務收入占比低、上游供應鏈/原材料不依賴于進口、全年業績確定性較強的內需驅動組合為底倉。

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十大券商策略:市場處于布局階段!加大金融配置 科技仍是進攻主線

Posted on 2020年4月20日Categories 金融直播Tags

(原標題:十大券商策略:市場處于布局階 _ 東方財富網)

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中信證券:A股底部拐點已確認,二季度上漲已經開啟

  A股的底部拐點已經確認,上漲的共識將逐步凝聚:歐美疫情二階拐點基本明確,國內基本面底部也已明確,國內政策力度不斷強化。大部分場外資金入場的顧慮會進一步降低,資金入場共振將驅動A股強勢上行。美元荒緩解后,海外資金的再配置已重啟半個月,而一季度基本面數據擾動消除后,國內資金的再配置也將重啟。

首先,配置型資金主導下,北向外資持續大幅流入。其次,產業資本通過回購、增持、舉牌等方式入場的規模和密度都在提升。再次,配置型需求增加,ETF申購的回暖也能帶來增量資金。最后,私募和游資未來都有加倉的空間和意愿。同時,疫情影響下居民部門被動和預防性儲蓄增加,低利率環境下儲蓄尋找出口的過程中,權益資產的吸引力明顯提升。全球資金再配置、政策驅動國內基本面回補、外資和產業資本帶動資金共振,依然是本輪A股上漲最重要的3大驅動。

A股二季度的上漲料已開啟,建議緊扣資金輪動,關注三條主線。首先,密切關注政策后續催化下,前期相對滯漲的基建板塊。其次,從科技板塊龍頭中尋找彈性,重點關注5G、云計算、新能源車等主線。再次,堅持以海外業務收入占比低、上游供應鏈/原材料不依賴于進口、全年業績確定性較強的內需驅動組合為底倉。

海通證券:短期反彈繼續,牛市3浪上漲還需等待

核心結論:①417中央政治局會議提出以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響,市場反彈繼續,仍是底部區域的區間震蕩。②未來趨勢性機會的信號:基本面數據重新回升、市場情緒指標降至歷史低點。③外需不足時內需補,目前聚焦穩健的新基建和消費,未來趨勢重啟時科技和券商更優。

興業證券:降息預期+市場風險偏好提升

政策春風吹,降息預期+市場風險偏好提升,短期市場擁有風險偏好提升窗口期。一季度經濟數據全部落地,疫情導致經濟活動階段性急剎車最差的時段已過去,隨著復工復產逐步接近正常水平,3月各項數據較1-2月明顯好轉。階段性市場進入數據空窗期,對政策春風落地開始預期,投資者風險偏好階段性提升窗口期到來。

行業配置:兩頭走,一頭大創新科技成長方向,新基建,把握政策加持的科技基建和民生基建相關投資機會。另一頭布局低估值、高分紅、業績穩的核心資產價值龍頭。窗口期把握確定性的老舊城區改造、B2G產業鏈相關機會。

廣發證券:A股不卑不亢,風險溢價頂后優先配科技

業績減記和海外的次生災害仍然對A股有負面影響,但在流動性持續寬松的背景下,A股盈利底之后再創市場底的可能性很小。A股不卑不亢,配置依然圍繞內需內供的主線。風險溢價頂逐步確認,科技股經過前期調整估值的吸引力更佳,上調科技股為首選推薦,兼顧必需消費以適當控制組合波動率。

行業配置:(1)受益風險溢價頂產業邏輯穩固的科技成長(IDC/醫療信息化);(2)相對業績優勢(醫藥/食品飲料/游戲);(3)逆周期政策促基建鏈擴張(建材/電氣設備)。

安信證券:A股將震蕩向上,科技依然作為彈性進攻主線

雖然短期市場在經歷了一定上漲之后難免會出現一些反復,但是堅定認為支持A股中期向上的經濟轉型與資產配置邏輯沒有改變,預計A股仍將受益于流動性、盈利與風險偏好的持續邊際改善,呈現震蕩向上趨勢,配置上建議消費打底,科技依然作為彈性進攻主線。

近期行業重點關注:新能源汽車、計算機、互聯網、電子、通信、軍工、醫藥、券商等,主題重點關注湖北區域振興等。

中金公司:沖擊最大的時期可能已經過去

4月以來在海外疫情或呈見頂趨勢、國內政策力度漸強兩大因素主導下A股整體呈震蕩反彈態勢,市場情緒略有修復。上周末公布的中國一季度經濟數據可能標志著最具挑戰的一季度已成歷史。

往前看,外防輸入拖累中國復工,海外疫情演變沖擊中國供需,可能使中國增長走向正常的過程不會一帆風順,但類似一季度經濟全面暫停的可能性不大,逐步恢復的方向較明確??紤]到當前市場整體估值偏低,支持政策在逐步推出,盡管海外疫情演進及外圍市場波動可能還會影響短期市場節奏,但總體上對市場不宜過度悲觀,建議投資者逐步布局,保持耐心。

天風證券:A股大概率脈沖式反彈,持續性或不如一季度

目前的反彈是脈沖式的,或者是階段性反彈,而不是能創新高和一蹴而就的,整體格局還是區間振蕩。目前增量信息(Q1經濟數據、政治局會議)沒有改變我們對市場格局的判斷,也沒有對我們的框架輸入新的變量。

向前看,有兩個可能對框架形成輸入性變量的情況,第一個是在5月中旬的兩會出現比較大的變化,比如說政策的刺激力度,包括政策落地的力度,遠超過現在的判斷。第二個是海外疫情的控制很快,同時海外的全面經濟活動的復蘇超過預期,如果這兩個有發生變化,會再相應的對判斷進行調整。

新時代證券:當下不宜追漲,可以等待更好的機會

指數層面,當下不宜追漲,可以等待更好的機會,布局政策超預期或經濟復蘇超預期不宜太著急。一方面,政策預期驅動的行情最近10年級別都比較小,投資者更關注實體經濟實際的數據,所以其影響大多將集中在政策出臺的右側,而不是左側。另一方面,前期市場的反彈背后是配置型資金的入場和趨勢性資金的離場,類似的情況2018年Q3-Q4、2019年5-8月都出現過,這兩次都是震蕩底,而不是V形底。

行業配置建議:近期利率開始快速下行,可能會帶來部分關注股市分紅的配置資金,建議關注低估值和存在高分紅潛質的板塊,金融地產板塊、部分現金儲備充分的周期板塊可以適當關注。從基本面來看,未來的重點是觀察各行業從疫情中恢復的速度,考慮到國內經濟可能會領先全球經濟的復蘇,建議關注國內消費。近期多個地方政府出臺了穩定消費的政策,類似的政策可能會繼續出臺,對消費的正面影響大概率還沒結束,建議繼續超配,并重點關注可選消費。

方正證券:市場處于布局階段,降息預期下加大金融配置

1、二季度經濟有望小幅轉正,經濟的核心是外需沖擊的幅度以及國內供需改善的程度的角力,市場的核心矛盾在于內需刺激力度和外需沖擊幅度的角力。

2、外需沖擊將在二季度開始集中體現,內需刺激力度成為對沖外需失速的關鍵。

3、未來1個月是政策蜜月期。財政政策主導,貨幣政策配合,政策加力的方向是內需。

4、市場目前處于左側布局階段,在降息預期下可以考慮加大對大金融板塊的配置,中期看可持續的反彈依然依賴于全球疫情、政策力度以及經濟恢復三個方面。

粵開證券:重磅會議利好A股,上行空間打開關注三主線

4月17日召開的政治局會議進一步釋放利好信號,后續一攬子寬松政策仍將持續推進,政策加持對于經濟的提振效用將陸續顯現。重磅數據的落地使得短期利空有所緩解,政治局會議則為市場提供了更為清晰的政策導向,疊加外資加碼布局A股,反彈具備有力支撐,助力指數進一步打開上行空間。掘金政治局會議,關注新老基建、消費及高彈性板塊。